TransCanada PipeLines Limited 6 Aktie

Bei dem Papier "TransCanada PipeLines Limited 6" mit dem Kürzel TCPA handelt es sich nicht um eine gewöhnliche Stammaktie, sondern um ein an der NYSE gehandeltes Wertpapier einer nachrangigen Finanzierungsklasse der TransCanada PipeLines Limited, einer Tochtergesellschaft des kanadischen Energieinfrastrukturkonzerns, der heute als TC Energy firmiert. Solche Titel verbriefen in der Regel feste Ausstattungsmerkmale wie vereinbarte Ausschüttungen und sind weniger an das Wachstum des Unternehmens gekoppelt als die Stammaktie. Die genauen Bedingungen sollten Anleger den offiziellen Emissionsunterlagen entnehmen. Der Einfachheit halber ist hier von der TCPA-Aktie die Rede.

Das Geschäftsmodell der Emittentin ist die Energieinfrastruktur in Nordamerika. Dazu gehören vor allem Erdgaspipelines, die Gas aus Förderregionen zu Verbrauchern und Exportterminals in Kanada, den USA und Mexiko transportieren, außerdem Gasspeicher sowie Stromerzeugung. Die Erlöse stammen überwiegend aus langfristigen, regulierten oder vertraglich gesicherten Transportentgelten und sind deshalb vergleichsweise wenig von den Rohstoffpreisen abhängig. Der Sitz des Konzerns ist in Calgary, Kanada.

Im Sektor zählt das Unternehmen zu den großen Betreibern von Pipeline-Netzen in Nordamerika. Wichtige Wettbewerber sind unter anderem Enbridge, Kinder Morgan und Williams Companies. Die Wettbewerbsposition beruht auf schwer replizierbaren Leitungsnetzen, hohen Genehmigungshürden für neue Trassen und langjährigen Kundenverträgen.

Zu den Kennzahlen: Im letzten Geschäftsjahr lag der Umsatz bei 8,9 Mrd. Euro, der Nettogewinn bei 2,8 Mrd. Euro. Daraus ergibt sich eine Nettomarge von rund 31 Prozent, ein für Infrastrukturbetreiber hoher Wert. Als Mitarbeiterzahl ist in den Daten 71 angegeben; das spiegelt vermutlich die schlanke Gesellschaftsstruktur der Tochter wider und nicht den gesamten Konzern. Die Bewertung wirkt im Verhältnis zum Gewinn niedrig, und die Ausschüttung ist im Marktvergleich hoch. Das entspricht der Natur eines solchen Titels, der vor allem auf laufende Erträge ausgerichtet ist.

Chancen liegen in der stabilen Ertragsbasis aus langfristigen Verträgen, der strategischen Bedeutung der Gasinfrastruktur und den hohen Ausschüttungen. Risiken sind die regulatorische und politische Abhängigkeit von Genehmigungen, mögliche Kostensteigerungen und Verzögerungen bei Großprojekten, die Verschuldung des Konzerns sowie Zinsänderungen, die den Kurs festverzinslicher Titel belasten können. Hinzu kommen Währungsrisiken für Anleger im Euroraum, da das Papier in US-Dollar gehandelt wird, und eine geringere Handelsliquidität als bei Stammaktien.